境外股票期权市场发展概况

  股票期权市场根据期权交易的场所可分为交易所和场外期权市场(OTC)。期权交易起源于公元六世纪，于18世纪被引入金融市场，以现货股票作为交易对象，即早期的股票期权交易。之后一直到20世纪70年代以前，股票期权交易一直较为零散，20世纪70年代到80年代，股票期权逐渐规范并得到发展，80年代后发达国家均在各自的交易所开始了大规模的股票期权交易，进入了繁荣发展的阶段。
　　1973年4月26日，全球第一个有组织的、规范化的、由政府监督管理的股票期权场内交易市场——芝加哥期权交易所(CBOE)由美国证券交易委员会(SEC)批准成立，同时推出了标准化股票期权合同，正式挂牌交易。初期只交易16种股票的买权，第一天成交量只有911张合约，之后其交易量迅速增加，1974年3月成交量已超过1972年OTC市场全年的交易量，而1974年全年成交合约所代表的股数，已超过美国证交所全年的股票成交量。1974年美国证券交易所、1975年费城证券交易所、1976年太平洋证券交易所和中西部证券交易所先后推出了股票期权交易业务。1977年3月SEC批准上述交易所可进行股票卖权交易。1982年纽约证券交易所也开始从事股票期权交易。由于在交易所内的股票期权是标准化合约，有规范的运行规则和监管制度作保障，更方便了一般投资者交易，克服了OTC规范性和流动性不足、交易成本较高等缺陷，因此股票期权市场得到了迅速发展。
　　 目前，美国是全球最大的股票期权交易中心，交易的股票期权已从1973年CBOE成立时的16家最热门股票发展到1400多种，其中包括在证券交易所挂牌交易和在NASDAQ交易的最活跃的美国股票和外国公司股票。CBOE是当今世界最大的期权交易所，已经成为仅次于纽约股票交易所的全美第二大金融证券交易所(按交易数额计算)，拥有在证券交易所委员会注册的30多万个经纪商和强大的销售网络。1978年英国伦敦证券交易所、荷兰的欧洲期权交易所都开办了股票期权业务。20世纪80年代以后，股票期权市场在全球发展迅猛，法国、德国、日本、新加坡、我国香港等国家和地区的许多交易所都开始了股票期权交易，交易量猛增。同时，围绕开发以股票为原生产品的期权品种也不断推出。全球87个国家和地区的从事现货期权的240个证交所及期交所中，有23个国家和地区的32家交易所进行股票期权的交易(详见下表)。1997年全球股票期权的期权费前十名的交易所分别是芝加哥期权交易所、美国证券交易所、阿姆斯特丹交易所、太平洋证券交易所、圣保罗证券交易所、德国交易所、费城证券交易所、瑞士交易所、澳大利亚证券交易所、香港交易所，其中CBOE期权费达到3679419万美元。根据国际清算银行(BIS)2001年度报告和第三季度报告，至2001年6月30日，全球金融衍生产品交易所和OTC共交易名义价值达249.8兆美元，比去年同期增长5％；其中股票期权等权益类在OTC交易名义价值达1.9兆美元，在交易所交易价值达11.6兆美元，交易所股票期权交易价值在近10年当中首次出现增长速度快于场外交易，欧洲和亚太地区分别增长13％和18％，而北美却下降了15％。