黄金衍生品交易渐行渐近

  　JP.Morgan在近期的一份调查报告中明确表示，到2008年，大多数商品价格都将下降，但黄金价格仍将趋升；而一家位于纽约的对冲基金Ospraie管理公司近日也表示，未来两年，黄金可能成为最具投资价值的五大商品品种之一。的确，作为世界财富的测量仪，黄金一直受到人们的追捧。在中国，2006年的黄金产量已达到了247.2吨，消费量超过了300吨。中国已经成为全球第三大产金国和消费国。

　　与此同时，从现货黄金交易到推出准期货交易的黄金 T+D模式，从上海黄金交易所延长交易时间到今天兴业银行全面代理个人实物黄金交易服务的推出，国内黄金交易市场的步伐正逐渐赶上国际节奏。但是，中国黄金市场改革一直在做占总交易量 3％的现货市场的文章，占比达97％以上的期货市场尚未拓展。近日，上海黄金交易所推出黄金期货合约计划获得中国人民银行批准，以及上海国际集团对于黄金基金产品的加紧研发，标志着黄金衍生品交易正在“破冰”前行，中国黄金市场化改革又一场新的攻坚战即将开始

　　监管层力推黄金期货

　　缺乏黄金期货的黄金市场，是一个不成熟的市场。

　　在温家宝总理今年“两会”的政府工作报告中，明确提出了我国“要大力发展资本市场，推进多层次资本市场体系建设，扩大直接融资规模和比重；稳步发展股票市场，加快发展债券市场，积极稳妥地发展期货市场……”作为金融衍生品的黄金期货，无疑受到了各方关注。

　　其实，早在上海黄金交易所成立之初，就提出过推出黄金期货产品的想法，并多次上报监管部门。但由于市场发展不够成熟以及其他种种原因，没能最终实现。

　　而在2004年于上海举办的伦敦金银市场协会年会上，央行行长周小川就提出，“随着中国黄金市场的成长，我们将逐步推出包括远期和期货在内的各种黄金衍生产品业务。”周小川提出，中国黄金市场应逐步实现三个转变：一是实现从商品交易为主向金融交易为主的转变；二是实现由现货交易为主向期货交易为主的转变；三是实现由国内市场向国际市场的转变。但由于多种因素的限制，尤其是现货方面市场容量较低，黄金期货业务至今仍在酝酿之中。

　　据了解，在央行2007年的工作计划中，明确提出了“加快黄金市场对外开放和产品创新，积极探索黄金市场从现货市场向衍生品交易市场过渡的有效途径，加快在上海黄金交易所推出黄金期货产品。”这表明央行已经加快了推出黄金期货的步伐。而近日上海黄金交易所推出黄金期货合约计划获得央行批准，更让人感觉到监管层对于黄金期货“出炉”的急迫之情了。

　　此外，就在今年初举行的全国证券期货监管工作会议上，证监会主席尚福林也表达了对黄金期货的“期待”：“适时推出锌、塑料、钢材等商品期货和商品期货期权；积极研究开发石油、黄金等商品期货以及债券类金融期货品种。”据悉，这是尚福林在讲话中首次提到将积极研究开发黄金期货，这也引起了市场人士对黄金期货的广泛关注。

　　黄金期货影响深远

　　上海著名黄金专家奚建华指出，黄金兼具金融和商品双重属性，黄金市场是金融市场的重要组成部分。近几年，我国证券市场和货币市场的发展与黄金市场的发展非常不平衡，发展金融市场不应该忽视黄金市场。此外，奚建华指出，中国已经成为世界上第三大黄金生产国和第三大黄金消费国，“黄金价格波动剧烈，黄金生产企业和中间商、黄金消费者、投资者都将承受不小的市场风险，所以，他们迫切需要黄金期货来实现保值避险需求。这是推出黄金期货的市场基础。”据了解，目前，仅有少数国内企业在COMEX（纽约商品交易所）从事黄金期货的套期保值交易。

　　黄金期货市场可以满足市场参与主体对黄金保值、套利及投机等方面需求，是黄金市场有关参与者回避、降低价格风险的重要途径。但国内金属期货市场品种十分单一，目前仅有铜、铝、锌3个基本金属品种，缺乏金、银等贵金属产品。同时，上海黄金交易所目前推出的现货品种，也无法满足企业套期保值需求。