利率水平及其走势

银行存款，始终是国民经济生活中不可或缺和使用频率最高的基本金融工具。受利率水平制约和影响的其他金融产品和金融衍生产品，还有包括国债、金融债、企业债等在内的债券；包括人民币理财产品和外汇理财产品等在内的银行信托产品；包括储蓄型保险产品和长期健康保险产品等在内的人寿保险产品。此外，还有包括房贷、车贷、个人信用消费贷款（含寿险公司的保单质押借款）等在内的个人信贷。在这些受主导利率直接影响的银行、保险产品中，作为理财师应注意收集这样一些信息：

 利率市场走势把握

与正常利率水平比较，目前市场利率水平是处在一个周期的高点，还是低点，它的发展趋势如何？即利率市场是处在一个逐步走低的过程，还是处于一个逐步走高的过程。通常情况下，当市场消费需求和投资需求不足或疲软时，国家将通过下调利率，使国民将钱存银行无利可图，甚至还通过开征利息税和收取管理费用等调控手段，使老百姓将存在银行的钱提取出来，进行投资和消费，以刺激投资和消费的增长。而消费和投资需求地增长，又将刺激生产和投资地增长，增加劳动力就业的机会。劳动就业充分，又将使老百姓口袋里的钱增多，进而促进生产和消费投资和消费。但是，当市场投资和消费过热时，为抑制上涨过快的物价，防止通货膨胀卷土重来，国家将通过上浮利率，使国民不用劳神费力也能通过银行存款这种形式获得较高的名义收益，同时使投资者的融资成本提高，进而抑制投资和消费，使过热的经济实现软着陆。

    在这里，我们以美国经济为例来说明这个问题。从20世纪90年代初始，美国经济连续120个月持续高速发展。但到2000年4月，以网络经济为龙头的新经济泡沫破灭，“9·11”恐怖事件更使美国经济雪上加霜。为了挽救和尽快复苏经济，美国政府迅速转动财政和货币政策两个轮子。其中，在2001年1月至2003年6月，短短2年6个月时间里，连续降息13次，将联邦基准利率由6%下调至1%的水平。降息、减税等措施的出台，使美国经济很快走出低迷，进而复苏。在此背景下，美国政府为抑制通货膨胀，促进经济健康持续发展，从2004年6月起，连续小幅快步加息，到2005年9月，美联储连续加息10次，使其基准利率由1%上升至3.5%。

    在中国，从20世纪80年代后期起，经济逐步过热，物价持续上涨，为了抑制通货膨胀，央行在不断提高银行利率水平的同时，还推出了保值补贴。其中，8年期整存整取存款利率加上保值补贴，年息收益最高曾达到18%。从1994年开始的宏观经济调控，虽然使过热的经济降了温，但到20世纪末，以消费疲软、投资疲软为特征的通货紧缩出现。为了拉动消费，拉动投资，央行不得不连续降息，并在一段时间内，将主导利率维持在2.25%的水平，同时，国家还开征了20%的利息税，这样，使1年期存款的年收益控制在1.8%的低水准上。到2004年，在原油、电、煤、水、钢铁等基本生产资料价格上扬的拉动下，我国的物价水平逐步走高，通胀显现。银行利率与物价上涨幅度相比，已是负利率。在此背景下，中国人民银行于2004年10月29日首次提息。至此，中国与世界同步，已进入了新一轮加息周期。

由利率水平决定的理财工具把握

与此相适应，国债也好，金融债也好，企业债也好，储蓄型保险和长期健康险也好，债券型基金也好人民币理财产品和外汇理财产品也罢，，都得随着国家宏观经济环境所决定的主导利率地变化而变化。如果这些产品的利率低于同期同档银行利率，那么，谁都懒得搭理这些产品；如果这些产品的利率高出同期同档银行利率许多，则融资的成本过高，与这一时期的投资环境不相适应。

    与利率水平直接挂钩的储蓄性保险，它也难以完全摆脱银行利率水平的影响。如果储蓄型保险的精算利率低于银行利率水平，则这样的保单很难卖出去。如果它高出银行利率许多，则可能形成利差损。比如，在