对积如何看待市场时机

技术分析派站在另一个角度看待价格运动的问题，他们认为每一点的价格都是各种力量均衡的结果，因此，所有影响价格变化的因素都反映在价格上，对于价格的研究是至关重要的。技术分析认为价格的运动是呈现趋势的。为什么是趋势运行的呢？很多人没有很好的思考过这个问题，只是因为技术分析理论上说它是趋势，我们从价格图表上看，确实在一定的阶段呈现出一定的趋向性，就认为它是趋势。趋势实际上是价格在形态上的一种表象。因为人们的行为在某些事件出现的时候，会产生一定的相似性，通俗的说就是“一朝被蛇咬，十年怕井绳”。因此，技术分析派认为总结这些事件，可以对后市的预测起到一定的作用。从这一点上看技术分析和行为金融学有一定的相通性。

技术分析在进行入场点和出场点判断的时候相对于基本分析和现代金融投资理论是有一定优势的，但是技术分析的判断一般都会滞后于行情的发展。因为它要验证信号是否有效必须得等行情基本确立。

现代金融投资理论在看待价格运动上与技术分析和基本分析的观点截然不同。并且它将对市场的认识从定性上升到了定量。它将概率论和线性代数的方法应用于证券投资组合的研究，探讨了不同的、运动方向各异的证券之间的相关性，从而建立了资产的定价模型。

现代金融投资理论认为价格是高度随机波动的。1953年，英国统计学家莫里斯·肯德尔对股票价格进行实验观察后发现，股价的变动没有任何规律可循，完全是随机选择，它们在任何一天都有可能上升或者下降，过去的数据无法为将来的预测提供依据。1970年5月，美国芝加哥大学经济学家尤金·法玛发表《有效资本市场：理论和实证研究的回顾》一文，在文章中，法玛首次提出“有效市场假说”。他认为在一个有效资本市场中，信息的批露和传递是充分的，即好消息会立即导致价格的上升，坏消息会使价格立即下降。如果信息已经在证券价格中全部得到反映，那么证券价格的变动将不存在内在联系，任何时刻，证券价格都将是证券价值的最佳评估。“有效市场假说”为现代金融投资理论(数理金融)奠定了理论基础。

经济学上的主要研究方法是建立一定的假设条件，将复杂的问题进行简单的化约，方便于研究。即便这些约束条件会影响到研究的结果，但最终的结论是不会因此而改变的。“有效市场假说”建立在以下假设前提下：(1)资本市场信息全部公开化；(2)信息的获取没有成本或几乎没有成本；(3)市场存在大量理性投资者；(4)投资者会对信息做出全面迅速的反应，从而导致股价的变化。最终，证券市场上价格能反映所有的信息，那么就称这样的市场为有效市场。按照市场有效性的衡量标准，信息集范围的不同代表不同程度的市场效率，“有效市场假说”将市场有效分为弱有效、半强有效和强有效三种。在弱有效市场下价格已经充分反映了当前股票市场信息，因此，可以进一步推断现在股票价格的任何变动都完全独立于其过去的运动。弱有效市场假说直接否定了技术分析的存在基础。在半强有效市场下，价格已充分反映了当前全部的公共信息，因此，可以进一步推断投资者不可能利用当前已公布的市场数据和非市场数据来获得投资对象风险水平以上的任何超额收益。半强有效市场假说同时否定了技术分析和基本分析方法的存在基础。而在强有效市场，价格不仅充分反映了当前全部的信息，包括公共信息及非公共信息，因此，任何投资者都不能获得投资对象风险水平以上的任何超额收益。因此，现代金融投资理论认为主要的投资方法是构建投资组合规避系统风险，对股票进行长期持有。

现代金融投资理论认为市场有效的基础是：市场是理性的市场，投资者是理性的投资人，如果投资者并非是完全理性的投资者，价格运动会受到什么样的影响呢？按照有效市场的假说，既然信息都已经充分反映到了价格上，那么投资者心理波动对价格运动的影响就不是一个相关的因素。但从大量的历史事件看，投资者的心理波动会对其行为产生很大的影响，最终影响到价格的波动。例如：红利之谜。