藏汇于民带给我们什么

【特别企划：2006财市透视】

中国人民银行2006年4月13日发布公告，调整六项外汇管理政策，这一新政策将于5日1日起施行。那么，这一新政策给国民都带来了一些什么呢？

1、抗击单一货币贬值风险和通货膨胀风险的渠道增多。在当今世界，无论哪一种

货币，它的含金量或现实购买力都是由一个国家或地区的经济发展水平和经济实力所决定的。而一个国家或地区的经济发展前景，它受制于多种因素，既具有不确定性，又具有风险性。因此，单一的货币持有总是有风险的。比如，前苏联解体后的卢布，“9·11”以后的美元，以及近20年以来的人民币，都历经了一个贬值的过程。

此次出台的新政策中，对境内居民购买外汇实行年度总额管理，每人每年可购买2万美元或等值外汇，这于国民而言，在避险上，好处有：

   （1）国民可以通过变换外币持有品种，来规避因汇率波动而导致的单一货币贬值。比如，人民币大幅升值，则可将外币兑换成人民币，以规避汇率波动风险。又比如，若欧元、日元、英镑、瑞士法郎等走强，美元走软，则可将美元兑换成其他强势国货币，以规避汇率波动风险。反之，则将其他货币兑换成美元，以获取汇差和利差。

   （2）利用美元与黄金此消彼涨的关联性特点，构成风险对冲，以实现私人资本的保持，抗击通货膨胀的负面影响。

2、利用汇差和利差，在境内进行炒汇投资。目前，国内各商业银行都开办了炒汇业务。人民币兑换美元或其他外汇的放开，就为境内居民炒汇开辟了合法的资金渠道。由此，欲进入这个投资平台的投资者，将由“黑市”换汇交易，转入“阳光”换汇交易。

3、中国国民可进行境外投资了。

   （1）新政策规定，允许符合条件的银行，集合境内机构和个人的人民币资金，在一定额度内购汇，投资境外固定收益类产品。

这个规定意味着，今后银行的结构性理财产品，将一改目前单一的结构性外汇理财产品的格局，中国国民可通过人民币投资的形式，来分享境外固定收益类产品可能带来的较高收益。比如，境内1年期美元、英镑的存款利率分别为2.5%和3.0625%，而在美国和英国，其存款利率分别为4.75%和3.98%，中短期国债利率还要高出不少。因此，通过购买银行外汇理财产品，也能获利不少。

  （2）新政策规定，允许符合条件的基金管理公司等证券经营机构，在一定额度内，集合境内机构和个人自有外汇，用于在境外进行包括股票在内的组合证券投资。

这个新政策表明，中国国民可以通过兑换并运用自有的外汇，进行包括股票、基金等在内的海外证券投资了。此举深受国内证券市场不规范拖累之苦的投资者而言，无疑又开辟了一条高风险、高回报的投资之路了。

  （3）允许符合条件的境内保险机构购买外汇，投资于境外固定收益类产品及货币市场工具，但购汇额度要控制在一定比例之内。

    这个新政策预示，境内保险机构的投资渠道将进一步拓宽，避险手段增加，获利功能增强。这于追求安全性、计划性的分红型、万能型保险投资者而言，其收益将有稳步提高。