利空也能成利好? 敏感数据出台前后的投资策略

         大盘何去何从，这无疑是近期投资者最想知道的答案。由于国家统计局将在7月18日和19日相继公布上半年CPI增长情况和6月份的消费价格情况。7月9日至13日的沪深股市股市呈现出缩量整理的走势，6月CPI的高企似乎已经板上钉钉的事情，随之而来的利息税调整、提高人民币汇率也似乎成为了事实。沪深股市能否在利空出尽之后继续上扬？投资者又应该在敏感数据出台前后如何把握机会呢？
　　
　　利空也能成利好？

　　在股市中有句名言：利空出尽是利好。这在今年上半年的股市也得到了一定的证明：在利率与股市存在明显的“杠杆效应”，即利率上升，股市将下跌的情况下，上半年的加息以及调整存款准备金的举措，却使得股市出现了进一步的上涨。而目前使得股市蹒跚不前的最大因素，就是7月18日和19日相继公布上半年CPI增长情况和6月份的消费价格情况。市场普遍预期CPI可能继续维持较高增幅，担心下周政策面可能出现新变化，包括是否会出台减免征收利息税、加息或提高人民币存款准备金率等政策性调控措施。

　　利空是否能成为利好取决于两个条件，首先这个利空是否直接针对股市。我们应该看到上半年的加息以及调整准备金政策，虽然与股市有关，但更多地是在调控资金的流动性，因此对于股市的影响并不大。相反，证监会的两次“买者自负”的风险警示，以及调整印花税政策的出台，其本质就是降温火爆的股市，因此当这个利空出台之后，就不可能再次成为利好。从即将可能出台的利空政策来看，虽然有针对股市的一面，但更多的是针对经济过热，特别是在外贸顺差以及外汇储备持续高企的情况，这些政策对于其他市场的影响更大。对股市的影响将是短暂的、心理层面的,不至于影响股市运行的大趋势。

　　虽然可以预计即将出台的调控政策不是完全针对股市，但是调控力度的大小依然是最大的不确定性。由于国务院已经获得全国人大委员会的授权，可以停征或减征利息税，而市场预期调低利息税和加息可能同步进行，因此一旦加息0.27个基点，以及减半利息税，实际的效果就相当于加息0.54个基点，但这还是在市场的预期之内，如果真的出这样的政策，对于股市来说并非坏事，但如果高于这个幅度，股市就可能承受不了，并直接导致新一轮调整的开始。
　　
　　数据出台前之策略

　　从7月9日至13日的一周行情，一直在4000点下面，虽然蓝筹股走强，但成交量却创出2007年最低水平，换手率再创新低，市场处于观望氛围。上证指数已经形成了阶段性的顶和底，其顶为4335点和4312点的连线，并且这个顶部呈下压态势。而底部则是3404点和3562点的连线，其趋势是底部在不断抬高，其轴心线为60日均线，目前的位置在3940点附近，原先的宽幅震荡逐渐演变成了窄幅震荡，大盘等待进行新的突破。下周的政策出台，无疑将市场有一个方向性的选择。

　　对于广大的投资者，特别是中小投资者来说，在敏感出台之后，静静等待无疑是最好的投资策略。目前，大部分个股的反弹往往缺乏量能支撑，反弹的持续性不强，较大参与这种缩量的市场，往往容易陷入被动。短期市场虽然具备向上挑战4000点的可能，但是，市场处于缩量运行阶段，需要消化的各种不确定因素较多，在多空僵持下的缩量牛皮市中，保持足够的耐心较为重要，这样做一是等待消息面明朗，二是等待市场短期走势的明朗；三是等待个股的低吸和高抛机会的出现。
　　
　　出台后如何选择个股

　　无论下周出台的数据以及随后的政策，给股市带来向上的动力，还是进一步的调整，一个不容忽视的前提就是，形成本论牛市行情的前提条件并不改变：投资、消费、出口三驾马车驱动下的中国宏观经济保持了供需循环的良性互动，在此大背景下面，A股市场的中长期发展仍然值得看好。

　　近期，市场的消息面也在悄悄回暖：管理层关于1.55万亿特别国债不是针对股市的表态、国有股减持新规的发布、人民币毫不犹豫的升值步伐、一批批“报喜”的中报业绩等等，都拨开了笼罩在市场上空的阴霾。对于投资者来说，在目前的市场环境下，最为重要的就是如何调整自己的持仓结构来减少非系统风险。

　　今年的前五个月，在低价股、题材股等中小板块主导的市场上涨气氛中，许多中小投资者都通过“消息”获得了巨大的收益，但是在5月30日后，驱动股票市场行情上涨的因素发生改变，开始从题材股、低价股向真正具备价值支撑的权重股以及蓝筹股转移，这也将成为今后市场运行的一个主流，即投资者不仅要靠“消息”，更为重要的是靠对于上市公司基本面的分析，即对于个股成长性的分析上选择具有投资潜力的个股。由于A股与H股的价差在不断的缩小，估值压力在自然减弱，寻找在调整中被殃及的蓝筹品种建仓将是短期的一个选择。钢铁、汽车、医药、食品、银行、房地产和保险行业，无疑将近期市场最为关注的潜力板块。没有实质性重组和资产注入的垃圾股、题材股将遭到投资者抛弃，而那些主导中国经济增长并且符合国家产业政策的绩优蓝筹股会在下半年行情中整体跑赢大市。