衍生工具为何成禁区

  日前，当人们在为中国的保险业即将打通一条境外投资通道，保险资金能够横跨境内和境外两大市场而感到欢欣鼓舞之时，不免也会产生一些担心，面对日新月异、变化莫测的国际市场，年轻的中国保险外汇资金如何在保证安全的前提下不断提高收益。

　　在《保险外汇资金境外运用管理暂行办法实施细则》中，国际资本市场上一个通行的做法———利用金融衍生工具规避资金风险，现阶段并没有成为我国保险外汇资金境外运用的一种手段。一个眼前“禁区”的背后，究竟有着哪些深刻的内涵？

　　“我国保险外汇资金境外运用目前还处在尝试阶段，金融衍生工具还不能作为外汇资金规避汇率等风险的‘武器’，在保险外汇资金境外运用取得一定的经验，专业人士通过学习和积累，对金融衍生工具有了更加深刻的认识后，未来，相信金融衍生工具将会成为保险外汇资金规避风险的利器。”有关人士表示。

　　行业发展，首先关注风险；放开渠道、制度先行。在建立健全规章制度的同时，引导行业将风险防范作为第一要务，规范运作，进而推动我国保险资金运用的快速发展。保险监管部门《实施细则》的出台一方面让人们感受到了保险监管思路和方法的新变化；另一方面也再一次强调了保证保险资金安全的重要性。

　　金融衍生工具的使用就像一把“双刃剑”。近年来，国际上日渐活跃的金融创新活动不断推动着金融衍生产品突飞猛进发展，远期、期货、期权、掉期等在国际资本市场上一度占据主流。然而，近20年来，多起重大恶性金融事件的发生，以及因金融衍生工具使用引发的全球和地区经济风暴和金融危机不断增多也令金融衍生工具的使用饱受非议，过度的投机心理和非理性的金融行为使很多金融机构不得不加强内控机制，并在对金融衍生工具使用上更加小心，有的甚至叫停这些业务。

　　保险外汇资金境外运用目前对衍生金融工具“设禁”是为了更好地发展，眼前的“禁区”决不是长期的禁入，关键是要看中国的保险专业人士对衍生金融工具了解多少，能否合理地运用；衍生金融工具本次没有在我国保险外汇资金境外运用手段之列，并不能说缺少了“先进”手段，中国的保险外汇资金就难以应对国际汇市的风险。相反，在我国保险外汇资金境外运用逐渐走向成熟后，我国的保险机构将会以更加合理的心态，更加成熟的做法，在国际市场上获得更优异的成绩。

　　其实，金融衍生工具的使用“天然”地与投机密不可分，关键是如何将市场的投机行为控制在合理的范围之内。这也是相关监管部门面临的一个最大课题，尤其是如何通过监管和引导，使政府监管和企业自率进行有机结合，合理控制企业的投机行应该是当前乃至今后有关部门研究的重中之重。

　　尽管目前我国保险外汇资金境外运用规模仅仅100亿美元，与1.4万亿人民币的保险资产相比还不是一个大数字。但中国保险外汇资金境外运用毕竟还处于起步阶段，如何迈好第一级台阶，将对未来保险资金的国际化战略产生深远的影响。《实施细则》的出台再一次让我们感受到保险监管部门的安全稳健的发展思路。这必将为我国保险资金运用未来的长远发展打下坚实的基础。

　　应当看到，我国的保险外汇资金基本上是保险公司境外上市募集的资金和外汇保单的收入，目前外汇资金保持了较好的增长态势，这样的成绩来之不易。保险企业必须有能力把握住这个难得的发展良机，借鉴国际先进的经验，不断提升自己的实力，稳健经营，才能缩小我国保险业与国际上先进国家保险业的差距，让中国的保险业在不断做大做强中更好地为国民经济服务，为支持相关行业的改革发展服务，为更多的中国百姓服务。  (夏庆军/金融时报)