每日债市参考2005/02/18(1)

【今日关注】

1、   中国人民银行发布1月份金融运行情况报告，报告显示，1月末广义货币供应量M2增长约14.1%，增幅比上月回落0.5个百分点，而1月末全部金融机构各项贷款本外币并表余额痛痹增长14.5%，增幅比上年12月末高出0.1个百分点。

2、   国家统计局公布，1月份工业增加值同比增长20.9%，达到4844亿元人民币，扣除去年1月份春节放假因素的影响，按照日均水平计算，1月份工业增加值增长8.9%。

3、   人民银行发行了3年和3个月期票据各150亿元。招标结果显示，3年期票据中标利率3.81％，较1月份发行的3年票据下降了33个点，也比二级市场同期品种低了约10个点；三个月央票中标价格为99.41元，对应收益率2.3805%，与节前发行的最后两期三个月品种相同。(董德志)

【市场评述】

l          银行间现券市场——招标结果激励二级市场走高

周四，银行间债券市场方面表现颇为活跃。人民银行发行了3年和3个月期票据，其中，三年期3.81％的招标结果大大出乎市场的预料。同时，本周有320亿元央票和50亿元正回购到期，以及部分节前资金回流至银行系统，使得市场资金面总体呈现宽松格局。受这些因素影响，二级市场2至3年期债券多数上涨，各券种交投持续活跃，盘中1.8年期金融债的收益率已下跌至3.31%附近。由于近期将有一系列重要数据出台，各交易机构仍保持谨慎乐观的心态。（张志斌）

l          交易所现券市场——浮筹洗净，市场再度上扬

周四，交易所国债市场再次呈现快速上攻态势，延续了自元旦以来的攀升格局。上证国债指数早间开盘于97.631点，全天上涨0.17点，报收于97.80点。但由于卖盘不多，交易量仍然低于节前的一般水平，报8.96亿元。个券中，除了96国债6走平之外，其他券种全部上涨。其中，剩余期限1.3年的04国债5放量上扬，报收96.61元，比上一交易日上涨0.03元，收益率走低至2.6405％，成交量达到2.8亿元。此外，中期跨市场交易品种继续创出新高，7年期品种的收益已经跌至4.50%左右。（王维维）

l          银行间资金市场——市场融资需求旺盛

周四，银行间货币市场融资需求旺盛，质押式回购全天成交410.76亿元。节后两天成交量普遍偏高的主要因素是其他金融机构的交易量猛增，分别达到92.27亿元和108.95亿元，是日常正常交易量的两倍左右。（何  琼）

【后势预测】

从公布的各项宏观经济数据来看，目前基本面的发展有利于债券市场的继续反弹，而且资金面的宽松、一级市场发行收益率的走低也起到了推波助澜的作用，虽然去年与今年春节处于不同的月份，造成宏观经济数据的同比增长基准不同，但是市场预期走低的CPI等数据依然会提震市场的交易人气。 （董德志）

【热券点评】

02国债15：三年期央行票据的收率大幅走低，使剩余期限4.8年的02国债15券的投资价值明显提高，吸引部分机构购入该券，银行间市场全天成交了1.2亿元，最新价报93.94元，交易所则报收于93.96元，预计后市仍有一定的上涨空间。（张志斌）