把握市场运行规律，红不赶黑不丢

进行风险投资，首先我们就必须把握风险投资市场的一般性规律，即风险投资市场的周期性规律。

市场经济，它有两个支柱，一个是诚信保障，一个是利益驱动。诚信保障，它要求社会的全部经济活动，都有法可依，有规可循，始终保持一种良性的经济秩序。而利益驱动，则决定了资本的逐利性，决定了资本的流向。

在投资市场，当一个市场或这个市场的某些品种具有获得高额利润的可能时，大量的资本在利益驱动下，将流入这个市场，当资本流入这个市场或这个市场的某些品种时，这个市场或这个市场中的某些品种的价格就上扬；反之，当资本退出某一市场或这个市场中的某些品种时，这个市场或这个市场中的某些品种的价格就下跌。当这个市场或这个市场中的某些品种的价格持续上涨，其价格大大地背离它的价值时，这时，这个市场或这个市场中的某些投资品种的风险开始积聚，泡沫开始产生。在此情形下，先期进入这个市场的投资者或投资机构，在手中持有的筹码已大大获利，市场的后续进入资金开始不济时，分期分批抛售手中的筹码，以套现获利。待到一般投资者窥测到市场的走向时，市场的承接盘开始明显不济。这时，由于市场供求关系的逆转，市场已由典型的卖方市场转变成了典型的买方市场。于是，市场的抛盘大量加速涌出，市场中商品的价格也拾级而下。在“赔钱效应”的作用下，市场可能出现恐慌性抛盘。此时，困在“围城”的投资者欲夺命而逃。而原本想冲入“围城”的投资者，在“难民潮”的涌动下，也不得不静观其变，暂时放弃“入城”的打算，转而持币观望。此时的投资市场，由于资本流出的多，而流入的少，于是，市场严重失血。在价值规律的作用下，这个市场或这个市场中的某些品种，其价格不得不逐级回落到一个时期的低点。但是，当这个市场或这个市场中的某些品种的价格严重超跌，商品的价格严重背离商品的价值时，这个市场或这个市场中的某些商品的投资价值凸现。在利益的驱动下，一些具有智慧和胆识的投资者和投资机构，会在市场处于低位时，精选质优价廉的商品，分期分批吸筹建仓。当这种吸筹建仓的行动在市场中渐成共识并形成合力时，市场的承接盘将渐渐地大于抛盘，即流入市场的资金（吸筹资金）多于流出市场的资金（抛筹资金）。这时，由于市场供求关系的逆转，即持筹者惜售，持货待估。于是，这个市场或这个市场中的某些商品的价格上涨。在“赚钱效应”的示范下，其他投资者和投资机构也在利益的驱动下，纷纷抢入这一市场。这时，由于资金向这个市场涌入，这个市场或这个市场中的某些商品的价格就会持续上涨。但是，当这个市场或这个市场中的某些商品的价格严重背离商品的价值时，这时，新的投资风险凸现，泡沫堆积，市场又将步入下一个持续低迷周期。

在风险投资市场中，周期性市场运行特点十分鲜明的主要有：包括股票、证券投资基金和投资连结保险在内的证券市场和保险市场；包括邮票、电话纪念卡、金银纪念币、流通纪念金属币、人民币连体钞在内的邮币卡市场；包括书法作品、绘画作品和古籍在内的书画市场；包括瓷器、玉器、文房四宝等在内的古玩市场，等等。

在这些风险投资市场中，影响它们运行周期的因素很多，主要的有：宏观经济的基本走势；国家经济政策、行业政策的调整；市场人气指数和活跃品种的走势等。

第一，宏观经济对投资市场的影响及其市场操作。

在风险投资市场中，对宏观经济的基本走势最为敏感的是外汇市场、资本市场。

在外汇市场，经济强势国宏观经济中的一举一动，都将迅速反映到市场，迅速反映到主流外币的汇率上来。当美国的宏观经济基本面趋好，而欧元区经济、日本经济表现平平时，这时，美元兑欧元或日元的汇率走强。作为投资者，这时可切入外汇市场，抛售手中持有的欧元、日元等外币筹码或黄金筹码，大量买入美元持有，以在美元汇率的走强中获利。反之，如果美国宏观经济基本面形态趋于恶化，经济出现衰退，而欧元区经济、日本经济表现平平或中长期看好时，这时，欧元或日本兑美元的汇率走强。作为投资者，这时可切入外汇市场或黄金市场，抛售手中持有的美元筹码，买入欧元或日元，或买入黄金筹码持有。在这里，我们以美元兑欧元的汇率走势和美元兑换黄金的走势为例，来说明这个问题。1999年1月4日，欧元正式挂牌交易，当时的挂牌汇率为1 欧元兑换1.1675美元。欧元问世之时，正值美国以网络经济为龙头的整体经济运行处于一个持续高速发展的阶段，生不逢时的欧元，因宏观经济发展的底气不足，上市即价格连连走低，最低曾探底至1欧元兑换0.8276美元，与挂牌的汇价相比，下挫了30%左右。但到2001年美国“9·11”事件以后，随着美国网络经济泡沫的破灭和恐怖袭击阴影的笼罩，美国经济出现滑坡。而经济表现平淡的欧元区经济，相对衰退中的美国经济，则表现出了比较优势。于是，在经济支持力地推动下，欧元兑美元的汇率逐步走强。到2003年8月11日，欧元兑美元的汇率所升到1:1.1266。

我们再来看看宏观经济对美元与黄金价格走势的影响。在1948年到1973年的25年间，世界经济正处于第四个高速增长周期，在这个经济高速增长周期中，美国等工业发达国家的经济得到了空前的发展。相比之下，黄金价格则步步走低。但到1973年，由于美国爆发金融危机，世界经济步入了新一轮的低谷期。在此情形下，美元大幅贬值，黄金市场异军突起，黄金价格暴涨，到二十世纪七十年代末，每盎司黄金的价格一度高达850美元。但从1988年起，以网络经济为龙头的美国新经济逆势而上，一枝独秀。在此后的120个月内，美国传统经济年均增长1.8%，而新经济年均增长28.6%。科学技术的创新使美国运用新技术的企业利润大幅度攀升，并拉动了相关产业，促使以私人资本为主体的投资创业高潮在美国形成。劳动就业充分和国民收入大幅度增长，极大地拉动了消费需求。这种需求使美国在世界经济不景气的大环境下，成为了世界各国首选的资本、商品、劳务出口市场。这反映到外汇市场，就是美元价格坚挺，不断升值。这反映到黄金市场，就是黄金市场走软，黄金价格下挫。到1999年，每盎司黄金的国际市场价格仅为252美元，这印证了中国民间的一句谚语：“十年黄金不如铁”。但从2001年下半年开始，特别是“9·11”事件以后，美国经济中潜在的问题开始暴露，整体经济出现衰退。在此情形下，一直呈单边下跌趋势的黄金重新崛起，黄金价格持续攀升，到2003年8月11日，国际黄金市场黄金的价格在350美元1盎司左右，比美国“9·11”事件前1天的黄金价格274美元1盎司，上涨了27.74%。

在资本市场，“股市是经济的晴雨表”。这个观点就足以说明了宏观经济走势对资本市场的影响。

在艺术品投资市场，宏观经济对这些市场的影响，不象外汇市场、资本市场、黄金市场反应那么快捷，那么直截了当。但是，宏观经济的基本走势最终要反映到艺术品投资市场上来。当国家经济发展形势看好，就业充分，国民持有的货币量较多的时候，艺术品投资市场与国家经济繁荣同步，也将繁荣起来。当国家宏观经济基本面趋于恶化时，企业普遍开工不足，失业率居高不下，国民收入下降，这时口袋紧巴巴的国民，最要紧的是应对日常的生活开支，应对裁员降薪的危机，而无瑕玩什么艺术了。“盛世文物，乱世饥民”，反映的就是经济与艺术品收藏的相互关系。

作为白领投资者，我们大多工作在现代企业，可供我们运用的资讯收集手段也很多，也很快捷。诸如，互联网、电视、报纸等等。在资讯的收集和筛选中，我们应将重点放在美国、欧盟、日本和本国。特别是要注意这些国家和地区的政府首脑、央行行长及财政官员的谈话，官方提供的经济统计报告，以及有可能影响经济发展进程的重大事件。作为白领，当我们对本国和世界上的经济强势国（地区、利益集团）的宏观经济走势有了基本的判断之后，就应根据这种判断，及时调整自己的投资结构，对一些投资市场作出切入或退出的抉择。当美国经济看好时，抛售手中持有的欧元或日元或其他货币筹码，以及黄金筹码，购入美元持有。反之，则抛售美元，购入欧元或日元或其他强势货币以及黄金持有。在本国，当宏观经济走势持续看好时，作为投资者，应兑现手上持有的债券、存款和黄金筹码，先期切入资本市场，待资本市场走入周期性高点后，套现手中持有的筹码，再择机进入艺术品投资市场。反之，当本国经济受挫，特别是出现严重的结构性矛盾或偿债风险，本国货币贬值压力增大，通货膨胀风险凸现时，作为投资者，应及时从资本市场、艺术品投资市场退出，购入强势货币或黄金持有。

第二，政府经济政策、行业政策调整对投资市场的影响及其市场操作。

在中国的投资市场进行投资，必须把握好“两支手”。一支是市场这支无形的手，即市场运行的规律。一支是政策这支有形的手，即政策对市场的调控和干预。在中国的投资市场中，有两个最为典型的政策市，一个是资本市场，一个是邮币卡市场。

在资本市场，当资本市场处于周期性低迷阶段，且时日持久时，国家将出台一系列措施，以扶植这个市场。这些救市措施主要包括：下调股票交易佣金，降低印花税税率，暂缓开征个人收入所得税等，以降低投资者的经营成本，吸引投入者入市；放缓新股上市步伐，放宽投资资金准入政策，以给市场大量输血；通过调低银行存贷款利率，以减少银行资金流入，降低上市公司经营成本，提高上市公司效益，增强投资者的投资信心。而当资本市场股指持续飘红，股票、基金持续看涨，股市泡沫聚集，风险开始凸现时，国家将出台一些政策，以抑制市场的过度投机。通常情况下，这些措施主要包括：严厉查处资本市场的违规行为；加快新股的上市步伐；紧缩投资资金的准入政策，等等。

在邮币卡市场，当邮币卡市场处于周期性低迷阶段，且时日持久时，邮票、钱币、电话纪念卡的发行部门，为了自身的利益，将出台一系列的救市措施，这些措施主要包括：努力提高新发行邮、币、卡的质量，走精品之路；大幅削减新发行邮币卡的发行数量，销毁已超量发行的库存邮品，以改变邮币卡的市场供求关系；调低新发行邮币卡面值，以缓解市场资金不足的矛盾。而当邮币卡市场极度活跃，邮币卡价格连连上涨时，邮币卡发行部门将运用一些政策手段，以追逐更大更多的部门利益。通常情况下，这些手段包括：增大新发行邮币卡的发行量；提高邮币卡的面值设置；增加邮币卡的发行套数等等。

在目前资本市场和邮币卡市场的总市值都已不小的情况下，作为白领投资者，对政策调整的反应应坚持一快一慢的投资操作策略。所谓一快，就是当市场打压政策出台时，要立刻作出反应，用最快的速度抛售手中持有的筹码，套现获利离场。作为投资者须知，在中国，市场打压性政策通常是立竿见影的。在这点上，投资者切不可含糊，更不可恋战。所谓一慢，就是市场救市政策出台时，不要急于抢入市场，不要急于吸筹建仓。而应不着急，慢慢来，边观察，边等待，待到市场见底，开始复苏时，再进入市场分期分批建仓。这是因为，中国的资本市场和邮币卡市场发展至今，积累的矛盾和问题都较多，特别突出的是上市公司和邮币卡发行部门的诚信危机，已经使政策凝聚人心的效应大打折扣。与此同时，这两个市场的市值与初创期相比，已是鸟枪换大炮了。些许的资金输入，无异于拿钱在水上打漂漂，作用不大。

第三，市场人气指数对投资市场的影响及其操作。

在中国的各类风险投资市场中，市场的人气指数总是处于南辕北辙的两极。当一个市场受宏观经济基本面的影响，或政策调整的影响，或重大突发事件的影响，而繁荣时，这时，在“赚钱效应”的作用下，这个市场人声鼎沸，人气聚集，各路投资者纷纷抢入，甚至就连不知晓股票为何物，邮币卡为何物的老爷爷、老太太，也将自己劳作终身的积蓄用来凑热闹。当然，作为这些看别人赚了钱就眼红的人，他们在这个市场周期性高点投入的资金，大都为前期入市并获利而退的投资者抬了一回轿子，作了一回奉献。而当这些风险投资市场处于周期性低点时，在前期市场价格单边下跌的“赔钱效应”的作用下，这时市场萧条，人烟稀少，冷冷清清，投资者信心丧失殆尽，很少有人登证券市场和邮币卡市场的门。

作为一名理性的投资者，最重要的是要有良好的心理素质，要有战胜自我，超越自我的定力。在投资市场，被市场打败的投资者，通常只是一些“股盲”、“邮盲”、“币盲”、“汇盲”、“卡盲”、“书画盲”和“古玩盲”，是一些蛮撞的市场投资的门外汉和投机者。而更多的投资者之所以被市场打败，是缺少基本的风险投资的心理承受能力，是在市场周期性高点运行时盲目自信，而在市场周期性低点运行时则对市场丧失了信心。追涨杀跌，见红就追，见黑就丢，是这种盲目的从众心理的典型表现。

作为白领投资者，欲在风险投资市场获取高额的投资收益，就必须彻底摒弃这种追红杀黑，追涨杀跌的投机心理。当投资市场处于周期性低点时，应根据“一慢”的原则，边观察，边等待，待市场探底后，分期分批择优建仓。而当投资市场人声鼎沸，投资品种一日三价时，应将前期吸入的低价筹码，分期分批抛向市场，以获利了结，落袋为安。对于在风险投资市场何时吸筹建仓，何时抛售了结，有一种最为通俗且经典的说法：“当投资市场拿机枪扫射，都犯不了人命案时，吸筹建仓；当投资市场那卖盒饭，看自行车的老爷爷、老太太都忙于买股票、买邮票、买钱币时，抛售了结。”