商品期市全线回调

         原油“冲击波”袭来

　　原油期价上周大跌逾10%，由此拖累了商品市场：包括黄金、铜铝以及大豆、玉米在内的众多品种全线调整。分析人士认为，此轮原油下跌“冲击波”对商品市场所产生的整体影响是短暂的，随着调整的出现，结构性上涨机会或将来临。

　　短线冲击显著

　　上周初，美联储主席伯南克关于对美国经济悲观表态的言论，引发了纽约原油期货大幅跳水，至上周五，8月原油期货结算价收至每桶128.88美元，该价格距离一周前所创的147.27美元历史记录回落19.04美元，幅度达12.93%。

　　受此冲击，国内外商品价格全线整体回落。根据记者统计，与前一周收盘价相比，伦敦期金价格跌幅为1.89%，LME期铜下跌2.70%，LME期铝下跌8.74%，沪铜下跌1%，沪铝下跌2.40%，东京及上海天胶期货指数下跌4.40%。相比之下，农产品市场更是惨遭不幸。统计显示，与前一周相比，芝加哥商品交易所（CBOT）大豆期货指数下跌8.75%，玉米期货指数下跌11.05%，豆粕期货指数下跌11.67%；纽约11#原糖指数下挫9.8%。

　　上海中期研发部总经理蔡洛益表示，此轮集体下挫绝非偶然现象。他指出，原油在商品市场中处于绝对的“龙头”地位，而此次在短短四天内下跌幅度之大，打击了各类基金对商品的投资兴趣，因此，此前基金介入颇深的农产品首遭抛压。

　　面临结构性上涨

　　分析人士指出，原油走势无疑会对商品市场产生影响，但究竟如何影响，影响程度有多大，市场说法不一。目前大家所赞同的是，经历整体调整后，商品的结构性上涨机会有望出现。

　　申银万国期货资深分析师李俊超认为，原油下跌对商品市场的影响是负面的，其关键是打击了基金坚定持有商品的信心。这一点，从农产品市场遭遇基金大规模减仓可见一斑。数据显示，在上周初大幅减仓后，商品基金在上周五继续抛出5000口大豆合约、3000口豆粕合约及3000口豆油合约。有交易商称，当日基金沽出的玉米期货合约高达8000口。

　　“纽约11#原糖上周四突然大幅跳水也显示基金撤退迹象，因为此前原糖走势很强，似乎基金对原油这么大的跌幅预料不够，最后顶不住了才跌下来的”，李俊超同时预测，持仓信心将在一段时间内影响各类商品投资者，因此，商品走势或显得复杂，但结构性机会有望出现。

　　上海中期工业品部总经理胡凯西则认为，原油下跌的影响是“中性”的。“虽然对信心有短暂影响，但原油的下跌无疑对全球经济发展有利，这会增强市场对铜铝等工业品的需求信心”，胡凯西说，“所以在经历集体下跌后，市场会出现结构性机会，我们看好铜铝等工业品。”他还认为，原油成本传导较慢的一些产品，如化纤类期货、PTA等将迎来做多良机。