美ETF黄金基金开展自救

彭振武

从2008年7月末以来，美国ETF黄金基金在美国、日本、欧盟、英国等联手救市的行动中，表现格外抢眼。

美国ETF黄金基金作为一个金融企业，作为一个全球公众投资基金，作为一个全球最大的黄金投资参与者，它的信息必须透明，它的商业运作目标简单并且单一，即企业价值最大化，利润最大化。正因为如此，它在力挺美国，力挺美元的联手救美行动中，就以市场主体的身份站到了前台。并且，由于它信息的透明，它的大幅减持，对市场的影响，就更直接、更迅速、更奏效。

与美国ETF黄金基金不同的各国央行，虽然在救美行动中更积极。但是，拿自己国家纳税人的钱去为美国政府的错误买单，去打开眼睛渍尿，让更多的本国纳税人的银子化成水，则只能做，不能说，以避免本国老百姓骂娘。因此，各国央行的救美行动，其杀伤力远不如美国ETF黄金基金强。

由于各国政府调控经济运行的目标与美国ETF黄金基金的运行目标不同，钱的来源也不同。因此，在美国经济陷入困境，美元信用危机步步逼进，美元含金量日益减少的背景下，各国央行还在持续大幅增持美元和美元资产，以力挺美元。到9月17日当周，外国央行在继上周大幅增持后，当周又增持美国政府债券137.39亿元，达到1.452万亿美元；当周增持美国债券182.83亿美元，达到2.413万亿美元；当周增持美国机构债券45.45亿美元，达到9611.1亿美元。由此看来，全球央行救美行动还在继续中，且买单也呈上升的趋势。

而美国ETF黄金基金则不同，它在前期黄金价格持续回落中不断减持后，从9月17日始，连续3天增仓。并且，增持数量之大，远远超过了以往的增持或减持量。17日，增持36.46吨；18日，增持4.29吨；19日，增持24.5吨；总持仓量目前达到679.60吨。高于中国国家黄金储备的600吨。

美ETF黄金基金持续增仓表明了什么？很简单，一是对美经济前景看空，对美元的中长期走势看空，不想陪美国和其他国家（地区）的央行玩了。当然，更是玩不起了。二是利益。因为，美ETF黄金基金作为一个公共基金。它必须赚钱，它必须让购买基金的投资人赚钱。不然，你玩“政治”玩得出了格，玩得投资者持有的基金大幅缩水，则投资者将可能选择赎回。到时，流动性不足风险就可能挤垮自己，毁掉自己。

因此，美国ETF黄金基金选择退出救美联盟，从自身利益角度看，是做对了。当然，从救美国，救美元，打压黄金等商品来看，又私心重了一点点儿，缺少了一点点儿“大局”意识。