弱市下的好消息与坏消息

中国私人理财网市场研究部

风险投资市场，历来就是个“锦上添花”与“落井下石”并存的市场。

当一个市场牛气冲天，由衰退、萧条，步入复苏，迈向繁荣时，在赚钱效应的示范下，人们对市场总是抱乐观向上的心理。这时，即使有一些“坏消息”传来，也会被市场很快消化，甚至视而不见。而当一个市场处于熊市状态时，在赔钱效应示范下，人们对市场总是忧心仲仲，悲观得很。这时，即使“好消息”接踵而至，也难以提振市场人气和信心，甚至因“好消息”而引发的市场反弹，也成为了心理脆弱的人们冲出“围城”的最好理由。

当然，牛市中的“好消息”，则会被市场放大、释放，以至成为这个市场登上一个时期高点的理由。而熊市中的“坏消息”，亦会被市场放大、释放，以至成为这个市场步入一个时期低谷的理由。这种情形，在房地产市场存在，在资本市场存在，在外汇市场存在，在黄金市场亦存在。

美国此轮经济衰退始于2000年4月，缘由是以网络经济为龙头的新经济在持续高速增长120个月后，泡沫破灭。过去的8年，是美国经济持续低迷的8年，也是美元持续贬值的8年。与此相适应，作为信用资产的黄金也持续走高了8年。在这8年中，国际金价由252美元/盎司，走高至目前的879.08美元/盎司，并曾创下1033美元/盎司的历史新高。客观地说，在这8年中，刺激美国经济增长的“好消息”不少，但这些“好消息”怎么也阻挡不住美国经济下滑的趋势。而美国经济中的一些“坏消息”，则推动国际原油、欧元等主导货币，以及黄金价格一步一个台阶向上迈进。

从目前情况看，美国经济要走出沼泽地，还要一些时日，脆弱的美国经济还经不住“坏消息”折腾。最近，美国披露的一些经济数据，好于预期。而欧元区特别是法国、德国的一些数据则比较糟糕。加之ETF为弥补赤字而售金，由此而引发了美元的反弹，欧元、金价双双走低。但是，这种状况的维持，只是短期的。理由是，循着衰退——萧条——复苏——繁荣周期运行的美国经济，离复苏还有一段路要走。

最近，前美联储主席格林斯潘发表谈话，称美经济已步入衰退，这一过程至少延续到今年底。

5月6日，美国最大的抵押贷款机构房利美公司宣布，今年一季度出现净亏损21.9亿美元，合每股亏损2.57美元，亏损程度远远大于市场此前预期的每股亏损0.64美元。房利美称，其未来在信贷市场的损失将会更大。此数据表明，美次级债危机还没有渡过。

上周末，尼日利亚油田设施再度遭到反政府武装分子袭击，以此为导火索，国际原油价格创下122美元/桶的历史新高。

5月6日，欧洲央行行长特里谢在瑞士发表谈话，称全球通货膨胀仍面临显著上行风险。它要求欧元区各央行行长必须尽最大努力稳定通胀预期。避免能源和食品价格上涨对薪资和定价生产的第二轮通胀效应。上述言论再次表明了欧洲央行通过利率政策对抗通胀的坚定立场。

上述这些黄金市场的“好消息”，迅速抵消了美国经济中的一些“好消息”，国际金价昨日和今日整体小幅上扬。从中期走势来看，弱美元仍将使金价走强。