黄金市场正在重新择向

中国私人理财网市场研究部

最近，国际金价与国际原油价格出现了相悖的走势。国际原油价格因美元贬值和投机盘推动，始终在115—120美元/桶高位运行，而国际金价到4月3日，则回落到873.2美元/盎司（196.56元/克）。这在黄金与原油互动机制中并不多见。在以往历史中，黄金与原油价格涨跌同步的几率在80%以上。

此次金价与油价背向而行，究其原因主要是：从2000年4月美国以网络经济为龙头的新经济泡沫破灭后，特别是2001年发生的9·11恐怖事件，使美国经济滑入了下坡，而作为一国整体经济实力最直接、最敏感反映的货币，美元也步入了持续贬值的通道。以美元标价的原油、欧元、黄金从此步入正途，在大涨幅、小回调中一路走高。在这种唱衰美元的过程中，市场总得有个主题，有个由头。2004年以前，市场的主题是9·11；2005年是美国政府债务（惟恐发行超级膨胀的美元，以应对到期债务）；2006年是伊朗核问题；2007年前8个月是因地缘政治而影响的国际原油价格走高；2007年8月以后是次贷危机影响下的欧元持续走强。国际金价就是在这样的情形下，由252美元/盎司走到今天，其最高价曾触摸1033美元/盎司。

但是，在世界经济格局中，受次级债危机影响的美国经济已显然步入衰退，新屋开工数量显著减少，消费进一步萎缩，美国国内税务局已于本周一开始向全美1.17亿个家庭退税1500亿美元。同时，总额500亿美元的企业减税也将启动。这充分表明，美国政府已在高速运转财政和货币政策两个轮子，以挽救处于衰退中的美国经济。然而，美国经济不见好转，欧元区经济特别是主要成员国法国、德国经济，却因美元持续大幅贬值和次级债危机波及，而受到重创，陷入困境。与此同时，ETF基金减持黄金。这使得以欧元为主题，与欧元在近期同涨跌的黄金市场也遭到重挫。

但是，黄金是一种信用资产，是一种在全球经济衰退特别是美国经济衰退，美元和其他货币丧失信用的糟糕情况下，惟一能够行使货币职能和支付功能的硬通货。因此，美国经济和欧元区经济衰退，黄金将走强。看来，作为信用资产的黄金，在欧元区经济不景气的条件下，该换一换主题了。

从目前市场走势看，黄金反弹，重拾走高之路，为时不会很久。其一，欧佩克近期不会推出原油增加产量计划；非洲最大石油主产国尼日利亚内乱将影响原油产量；石油工人要求提高工资福利的罢工将影响原油产量；因地缘政治或恐怖事件而引发的原油危机将时刻影响国际石油市场。欧佩克主席沙基卜·哈利勒4月28日警告说，石油价格可能升至200美元/桶。他将此归咎于弱势美元和全球政治不稳定。他表示：“高油价的原因是美国经济衰退和已经波及几个国家的经济危机，这种情况对美元价值有影响。美元每贬值1%，每桶石油的价格就会上涨4美元，反之亦然”。其二，美国与伊朗关系。最近，美国与伊朗关系趋于紧张，美国已在“杜鲁门号”航母的基础上，近日增派“林肯号”航母赴海湾地区。如果伊朗在老鼠戏猫的游戏中玩过火了，对拥有近200亿吨石油储备、美控制全球石油储备1/2的中东地区惟一障碍——伊朗，唾涎已久的美国将可能对其实施“外科手术”。如果美伊关系紧张，那么，国际原油价格和金价将呈爆炸式走强。