4500点，炒股莫惊慌

中国私人理财网市场研究部

    2月15日周五，上证综指跌破4500点，下探4497.13点。2月18日周一，大盘回暖，到下午收盘时，上证指数止跌回稳至4566.81点。

    从目前市场情况来看，利空是有一些。比如，国际主要资本市场受美国经济疲软影响，震荡较大；人民币对美元、英镑等货币升值和欧盟、日本等国（地区）正在加剧的商品输入阻击战，将对国内不少外向型企业产生不利影响；国内高企的通货膨胀压力，迫使信贷进一步紧缩，银根进一步抽紧，持续升息预期加大，资本流动性趋紧。受此及其他相关因素影响（如新的劳动法实施，资源税出台，房地产市场“顶风作案”逆市疯狂，中行等商业银行投资美国次级债影响、瑞银发行中石油黑幕等），企业融资成本和人力成本、原材料成本等，都将挤压企业的盈利空间。外国在华资本投资将减少或转移它国；受国家货币政策调控影响（主要是加息并缩小存贷差，上调存款准备金率，贷款配额等），2008年，商业银行主营业务创利水平将显著下降。飘摇欲坠的中国房地产市场，在加息的压力下，已走入穷途末路的死胡同。

　  中国的资本市场虽然存在泡沫，存在很大的风险。但是，目前还不会由牛转熊，它还将围绕5000点左右这个区间运行。这是因为：

　　一、从2007年中期始，管理层对资本市场的调控，保持了不温不火。股市震荡上行，给泼泼水。股市震荡下行，给加加温，市场始终围绕5000点平稳运行。这样既给市场以适宜的政策温度和信心，又从技术层面上为市场温和波动提供了想象空间，使市场不致因过冷而出现拐点，不致因过热而放大风险。同时，还为一些央企整体上市前的拉升行情创造了条件。

　　二、内资企业所得税由33％下调为25%，较大的降低了企业税负成本，这8%的税负成本将转为企业利润。与此同时，国家为刺激内需，减缓对外贸易磨擦，已出台和还将出台更多的利好政策，如农民购买家电，国家报销13%的试点已在3省启动，这于相关行业而言，无疑是利好。此外，2008年，中国GDP增速将放缓，但仍将保持较快的增速。这也就是说，2008年中国宏观经济的基本面还将保持平稳的格局。中国经济步入衰退和萧条的新一轮周期，其拐点不会在2008年显现。

    三、农业银行的不良资产消化和自有资本金严重不足的问题，需要通过上市融资来彻底解决。我们需知，作为国家最重要的经济命脉，工农中建的问题不彻底解决，国难有宁曰啊！军工企业的整体上市，在新一轮世界性军备竞赛中，也格外抢眼。若单靠在国家财政盘子中增加国防预算，问题有二：其一，在国家财政这个蛋糕中,军费切多了,则发展经济和改善民生的投入就少了。反过来，军费这一块切得少一点，用于经济和民生的钱就多了。其二，过大的军费增加，将给西方以“中国威胁论”的口实，并可能由此引发中国进出口贸易磨擦的升级。因此，通过上市融资，来加快国防工业的发展，做大做强中国的军工产业，来应对新一轮军备竞赛，就迫在眉睫了。而企业欲通过上市融到资，融好资，就必须有一个温和上扬的市场环境，有一个买股票赚大钱的环境，有一个投资者愿意掏钱的环境。如果这个市场冷冰冰的，谁买股票谁亏钱，那么，这新发行的股票还有谁敢碰，企业上市还能融到资，融好资？在完善的资本市场，说不定连老本都要被吃掉，跌破资产净值。因此，中国的资本市场，还将在不温不火的环境中继续前行。

    四、2008年的奥运会只有172天的时间了。奥运会它需要以政治稳定，经济繁荣，人民和谐作为一个大的背景。毕竟，2008年奥运，举世瞩目啊！

    五、从央行数据看，在商业银行存款中，活期存款是大头。这表明，在中国城市家庭中，不少人还在紧紧盯着股市，准备随时出击。一旦利好出现，大量的游资将冲进股市，迅速改变股市的供求关系。这也就是说，目前投资市场并不缺资金，缺的只是赚钱效应和从众心理的激活。