节后股市震荡行情应对

春节后的中国股市，有点像三岁的小孩，说笑就笑，说哭就哭，玩起了“变脸”。

节后第一个交易日，投资者将多日积蓄膨胀的能量一股脑倾滞到了市场。是日，上证综指由2999.09点起步，以破竹之势，突破3000点大关，报收3048.83点，实现了农历新年“开门红”。

但当投资者还沉浸在大把大把赚钱的喜悦之中时，令人惊魂失魄的“黑色星期二”降临中国股市，并席卷全球，引发了包括美国、欧洲、南非、日本、新加坡和中国香港等资本市场出现巨阴线。2月27日，中国股市历经了一场惊心动魄的急剧跳水，上证综指从3048.83点一路下跌到2771.79点，跌幅达8.84%，创下1996年12月以来单日最大跌幅。深指从8620.86点跌至7790.82点，跌幅高达9.29%，已经接近跌停。上市成交量1315.71亿元，深市成交量691.99亿元，两市共有890支股票跌停。

投资者还未从恐惧的阴影中走出来，28日，一场带有报复性的“绝地反击”又上演了。是日，上证综指收于2881点，较前一个交易日上涨109点，使不少投资者又看到了希望。

希望终归是希望。3月1日，上证综指以2877.2点低开，随后走出一波震荡下行的行情，全天摸高2878.36点，探低2760.91点，最终以2797.19点报收，较前一交易日下跌2.91%，全天振幅超过了4%。

股市震荡成因：“欲速则不达”

节后短短4个交易日，中国股市走出了一轮大涨，狂跌，暴涨，再暴跌的乍喜乍惊行情。这种现象的出现，缘由何在？我们认为，“欲速则不达”，这句话可以作为最好的诠释和注脚。

综观中国股市的这轮行情，上证综指由1000点左右起步，在大涨幅、小回调这样一个基调下，用较短的时间直奔3000点。并且，这个过程是在包括工商银行、中国银行、中国人寿等“航空母舰”驶入市场的背景下完成的。

价值规律告诉我们，商品的价格是由商品的价值决定的。同时，它受制于商品的供求关系。在本轮行情中，一方面，不少股票的价格被过度放大，滋生了泡沫。另一方面，央企上市步伐加快，又需要大量的场外资金来填充。这种双重放大，使得这个市场的总市值在短时间内超级膨胀，需要大量场外资金托市。   

如果说，这轮行情不是百米赛跑，让人气喘呼呼的，而是慢牛爬坡，不紧不慢的，那么，在持续赚钱效应的示范下，受资本趋利性的影响，场外资金包括战略性投资资金就会源源不断地流过来。与此同时，场内持筹者也会将短线投机战略转为中长线投资战略。当然，有钱赚，又安全，心理也就稳定，也就不会玩“胜利大逃亡”的游戏了。与此相适应，这轮行情也就走得稳一些，走得远一些，不至于玩“高台跳水”。

现在的问题是，这轮行情跑得太快了一点，让人玩得有点心跳，有点看不懂。理性的风险投资者，在对市场看不懂时，最明智的抉择就是，捂紧口袋，落袋为安，保住胜利果实。然后，窥视市场，伺机出手。

作为投资者，我们应该明白一个道理，风险投资，第一要务是安全、是保本，是保住胜利果实。留得青山在，不怕没柴烧。其实，这个道理很简单。一个携款百万的投资者，如果理性投资，哪怕一年只抓住一次机遇，那么，它就有可能获取10%、20%、30%，甚至100%、200%、300%的投资收益率。但是，如果一个投资者无视市场风险，玩“赌命”，玩心跳，那么，或许在某一个时期，撞上好运了，能使他的投入资本成倍放大，成为牛皮哄哄的“常胜将军”。但是，正是这种一夜暴富，将进一步诱发其赌性，以至无论是自己的钱，还是别人的钱，抑或是单位的钱，银行贷的钱，都敢玩。其结果通常是倾家荡产，甚至还背上一屁股的债，得天天面对那一脸阴云的债权人。风险投资，有一条铁律：等量的资本等于等量的利润，本大才利大。一个人拿100万作投资，哪怕这种资本收益率只有10%，那也是10万元呀！而10万元在目前的中国，也够一个人滋滋润润的过上一年半载了。当然，如果100万元在风险投资市场玩成了10万元，哪怕你一年能抓住10次机遇，也不可能重返百万富翁的行列了。因为，一方面，本小利也小。另一方面，投资是需要成本的，生活也是需要花钱的。正是因为中国投资者的日趋理性，在股市高处不胜寒之时，获利套现也就成为一股力量。而在从众心理的暗示下，投资者又将这种力量发挥到了极致，以至出现轮翻上演的狂涨、暴跌报复性行情。

后市基调：在震荡中继续前行

节后的股市震荡，是不是预示着这轮牛市行情即将终结呢？我们认为，现在说这轮行情走到了终点尚为时过早。后市将围绕3000点展开较量，一旦上证综指立稳3000点上方，新一轮上扬行情又将在大震蒎中进行。我们作出这样的判断，主要基于这样一些因素：

首先，2007年秋天将召开的中共十七大和2008年将举办的奥运会，都需要一个和谐、稳定、繁荣的社会环境。

其次，为了营造这样的氛围，确保资本市场持续健康发展，一方面，国家会在市场过热时，出台一些调控措施，以规范市场，抑制过度投机，并试图将市场拉回到温和发展的轨道。另一方面，会慎用刚性的打压政策。比如，节后第二天暴跌行情出现，国家有关部门立即对资本利得税开征作出回应。3月3日，国家税务总局正式宣布继续暂缓开征股票转让所得税。即是佐证。

第三，按照时间表，2007年还将有一批央企上市，这其中将有首次亮相的军工企业，也有已发行H股又将发行A股的大型企业，还有不少其他类型的大型企业。这些大型企业欲在资本市场融到规模可观的资本，必须有一个稳定上扬的市场生态环境，能够吸引大量的场外资金流入市场以托市。倘若资本市场病怏怏的，低靡不振，那么，企业上市就难以融到数量可观的资本，弄不好连老本都会被吃掉。

第四，在本轮行情中，无论是机构投资者，还是个人投资者，无论是炒股者，还是购买基金者，谁都喊赚不喊赔，谁都赢了个钵满罐盈。在赚钱效应的激励和示范下，不少投资者投资心理浮躁起来，风险意识淡薄了，而投资的冲动却十分强烈。从节后的情况看，哪怕股市出现了巨大动荡，但登记入市者人数仍在急剧增加。基金销售也异常火爆。投资者的这种获利冲动，将使资本市场的血液得到补充。

但是，我们也应清醒地看到，过度的市场投机，过快的价格涨幅，必将引发市场的震荡，甚至改写市场上扬的格局。与此同时，央企整体上市的节奏和市场调控力度的把握，也有可能改写市场上扬的格局。

操作原则：红不赶，黑不丢

作为投资者在这样的市场环境中，应恪守这样一条操作原则：红不赶，黑不丢。一方面，当市场出现暴涨行情，特别是逼近3000点时，当机遇立断，斩仓获利套现。而当市场出现大幅回落时，吸筹建仓。另一方面，对市场暴炒的个股，斩仓套现，及时换手为性价比较佳的个股。

从社会经济发展来看，2007年这样一些板块值得关注：（1）能源板块。从全球经济发展来看，能源特别是原油和天然气，已经成为世界经济最敏感的神经，亦已成为了一张国与国之间的政治和外交牌。由于这种资源的垄断性（欧佩克，以及俄罗斯与伊朗正在谋求的天然气垄断联盟）和短缺性，以及发达国家和包括中国、俄罗斯、印度、巴西等新兴发展国家对能源的巨大需求，从当前和长远看，能源价格还将拾级而上。（2）建材板块。虽然国家正在逐步加大对房地产投资领域的调控。但是，2007年房地产市场并不会熄火，房价涨幅虽然同比可能出现回落，但房价仍将上扬。原因很简单。目前房地产市场中的钱，大部分都是银行的钱，而国有商业银行又占了大头。如果国家运用利率政策等经济和行政的手段，使这个市场骤然降温，那么，商业银行将面临贷款抵押物大幅缩水的巨大风险。因此，在银行对房地产开发商贷款本息尚未抽回之前，国家对这个市场的调控，只能是温和的。在这样的背景下，房量和房价还将双双放大。房地产领域对钢材、水泥等生产资料的需求不会减弱。此外，新农村建设中的乡村公路建设，将放大对钢材、水泥的需求。（3）金融板块中的质优价低股。如中国银行，将在A股市场上市的建设银行等。（4）垄断性行业。如电信等个股。在这里，应提示的是，这类股票应在适当的时机和较低的价位吸筹。