犹豫中前行VS震荡中被吓倒

      两市周五受欧美股市重挫影响均大幅低开并呈窄幅整理走势，尾市再次走软并使日线收标准的十字星，市场在普涨后又一次出现个股分化，而成交额则不足千亿元，骤减近170亿元或一成半。

　　市场之所以再现反复现象，一个非常重要的直接原因就是大盘蓝筹龙头板块再次出现整体转弱迹象。尽管金融、电力、通信、汽车等板块和“四巨头”大多强于大盘，但煤炭石油、钢铁、运输物流、有色金属等则以1.8%或以上的跌幅出现在板块跌幅最前列，两市地产板块也是无功而返即呈现遇阻回落态势，说明这一庞大群体的强势格局已有所改变，这对大盘股指和市场人气势必会造成较大的负面影响，市场因此不得不再一次转入整理态势中。在大盘出现反复的时候，大多数个股也就难有良好的表现机会，涨跌家数也显示市场天平逐渐向空方倾斜，近日走势便难以令人乐观。普涨后个股分化虽是完全可以预期的，或非ST或S类个股依然无一跌停，但两市逆势飘红的A股却由近1460只骤减至460只左右，非ST或S类个股涨停的也从35家缩减到15家，而震荡回调的个股则由此前的40只激增至1000只，说明市场回调压力已再次加大，近日两市仍有必要进行适当的整理。

　　从周边市场看，对全球市场影响非常大的美股周四又一次受金融、地产拖累大幅回落，技术上就基本确认了周三星型线的转折意义，而亚、欧市场则相继形成大面积深幅深幅下调走势，近日反弹形成的支撑线也被破坏，且美元指数下调与原油、黄金期货价格回升，周边股市近日反复即回调的可能因此便相对更大些，这某种程度上也会对两市反弹造成一定冲击，短线回探也就难以避免。

　　从大盘运行看，两市本周小幅低开后均呈现较明显的震荡回升态势，大盘已基本收复失地并形成两阳夹一阴的组合，5周均线也开始拐头上移构成支撑，而成交额则温和放大，表明大盘仍处于震荡反弹格局中。不过，两市周五却大幅低开并震荡整理形成十分标准的十字星，股指基本被限定在5日均线和40日均线这一狭小的空间内，而成交额则缩减近一成半，说明市场观望气氛又一次抬头，且星型线与“隐性放量”都大大增添了短期变数，近日因此也就有必要进行适当的蓄势整理，这对反弹格局的延续也是较为有利的。(北京首证)

    最坏的时候正在过去 以时间换空间 

    中国历史上的几轮熊市数据显示，平均调整幅度约为65%，平均调整时长为22个月，目前A股市场的调整幅度最深已达58%，接近平均水平，而调整时间从去年10月算起不过9个月而已，那么更大的可能性是我们需要等待，以时间换空间。

　　2008年GDP的增速将从2007年11.9%的高位开始回落，但由于CPI、PPI上涨压力较大，价格管制短期内仍然将持续，未来各产业经济演变不确定性较大。另外，偏紧的货币政策也使得宏观经济面临一定的不确定性。但庞大的经济体将孕育着众多有巨大成长空间的上市公司。从较长周期来看，尽管市场仍会震荡，考虑到目前的估值水平和优势企业的盈利增长，我们对市场长期发展仍然持乐观态度。

　　今年第一季度所有A股盈利同比增长率为28.7%，若剔除受到价格管制的石油化工和电力板块，其他公司整体盈利同比增长了68.4%。目前已预告中期业绩的上市公司中超过六成为预增或预盈，尤其是13家银行股中有9家预增幅度在50%以上，中期整体业绩增长率再超市场预期已成定局。同时，与成熟股市相比，A股市场外生性增长的比重更显突出。

　　据统计，近期有40家上市公司获得原有股东或公司高管增持，涉及金额约12亿元。据了解，高管增持的动因一是反映了公司股价被低估，二是表明了公司管理团队对公司发展前景抱有较大的信心。此外，这一举动也折射出产业资本与金融资本的博弈逐渐进入新阶段，即追求共赢局面。

　　虽然国内通胀压力仍然较大，但在货币从紧的政策预期放松及股价在上半年大幅下挫后，估值风险得到很大释放，股票投资获利的可能性不断增加。无论是从CPI、油价，还是企业盈利的角度来看，最坏的时候正在过去。对于处于经济转型期的中国而言，产业升级、节能效率提高是未来产业的发展方向，符合这些转型方向的行业和公司将面临较大的发展机遇。此外，中国是个发展中国家，国民可支配的收入会越来越高，在消费品方面中国正在经历从初级生产向高级生产的转变，消费服务行业值得配置。(陈周杰   重庆东金)