央行操作或暂时需扬短避长

　　第二种可能，如果央行并未扩大3个月央票的发行，那么，持续萎缩的市场化公开市场操作将意味着，央行短期内还将继续坚定地上调准备金率。其中，6月初可能是央行再次宣布上调准备金的一个值得关注的时间点；同时，再度发行定向央票的可能性也很大。

　　第三种可能，再度加息以便使利率达到市场预期水平，从而打开公开市场操作空间，恢复市场化发行央票在流动性回收上的主导功能。