影响天胶市场因素分析

 
　　一、天然橡胶关税调整情况 

　　中国在加入WTO的农业协议中，把天然橡胶进口的关税列为高序列，进口关税统一定为20％，名义上由25％降至20％，实际上天然橡胶进口税率较前期不降反升，由此可以看出，国家对天然橡胶行业的保护性政策非常明显。2004年，关于天然橡胶进口关税的讨论已经不再热烈，因为在实际操作中20％的进口关税已经变成了名义关税，国内市场胶价与国际市场胶价的比价关系已经脱离了一般贸易进口的核算模式。由于市场已经通过其他进口方式消化了高关税因素，所以关税调低对市场利空的影响有限。而从目前了解的情况来看，今年关税不调整的可能性更大。 

　　二、天胶库存消化情况 

　　2004年8月12日，上海天然橡胶期货库存最高达到238197吨， 11月12日公布的库存为184668吨；另据了解，目前海南农垦的天胶库存在3万吨左右，云南农垦的库存在3－4万吨之间，国产5号胶的现货库存规模仍然很大，总计达25万吨左右。但从8月至11月为期3个月时间的5号胶消化情况来看，由于轮胎企业仍处在扩张期，3个月的时间，天胶累计消费5号胶133327吨。如果去除贸易商囤货因素，每月消耗量应该在4万吨左右，如果将垦区价格加上运费和中间利润等，近3个月销区的天胶均价应该在12800元/吨左右。从以上数据分析，国产胶在国内市场的消费能力仍然很大，目前多头和农垦表现出的惜售心理可能来自于下游企业消费的支撑。 

　　三、 宏观调控政策的影响 

　　去年央行加息，因为调整幅度有限，对经济的影响不是很大，但央行却给市场一个信号，利率市场化机制正在逐渐形成的过程中，而今年央行是否会继续加息，还要观察经济运行的态势；如果出现持续加息政策，对国内汽车和轮胎行业的影响都会逐渐体现出来，若按照目前的状况，对天然橡胶需求的影响不大。 

　　四、石油价格走向 

　　原油价格的上涨将推动轮胎企业原料价格的大幅上扬，合成胶、帘子布、炭黑各种辅料价格大幅飙升，将给轮胎企业成本控制带来极大的困难。一般情况下，原油价格与原油下游产品价格之间都有两到三个月的滞后期，随着近期原油价格的回落，明年上半年合成胶及辅料价格将会理性回归。 

　　五、轮胎行业加速扩张的背后 

　　去年的轮胎行业持续高速度增长，今年国内轮胎行业仍将积极扩产，轮胎销售市场的竞争将会加剧，而为轮胎行业带来利润的子午胎价格可能出现回落，企业将面临利润缩水与市场份额被侵蚀的风险，特别是今年下半年，轮胎产能过剩将对市场的影响更为明显，轮胎行业如何洗牌，是否会带来行业的阵痛，是否会影响到持续增长的需求，这都对我国天然橡胶市场有着直接的影响，胶价下半年的走势不容乐观。 

　　总之，天然橡胶目前仍处于供需两旺的格局中，国内轮胎行业扩张与东南亚产胶国扩产是目前胶市的两大背景，去年天然橡胶价格顶部已经出现，受停割期影响有可能出现反弹，但今年胶价创出新高的可能性不大。今年下半年轮胎行业的销售竞争将会加剧，轮胎价格特别是子午胎价格将会面临激烈竞争，行业整合不可避免，需求将遭遇冲击。（诤岩/期货日报）