期货投资者减仓应对长假风险

 
　　近日期货投资者最关心的话题就是节前如何操作，长假风险成为了期货投资者关注的焦点。“去年国庆长假后那次LME铜暴跌我可是损失惨重。”一个论坛帖子这样写道。在接受本报记者采访时，多数期货公司的人士均表示，春节长假期间不确定因素太多，客户宜考虑减仓。

　　交易所提示风险

　　上期所日前发出“关于做好市场风险控制工作的通知”称，鉴于近期国际国内商品期货市场价格波动较为剧烈，且上海期货市场近期合约持仓量较大，在春节长假期间，市场不确定因素增多，风险明显增大，请各会员单位加强风险防范，提醒投资者及时调整持仓结构，并适当提高节日期间保证金收取比例。大商易所也于日前发出“关于2005年春节休市调整交易保证金的通知”，决定提高长假期间各品种保证金以防范风险。

　　“这是为了保护客户，也是为了保护交易所自己。”有期货人士表示。据悉，为了防范风险，期货公司也已纷纷提高保证金水平。

　　实达期货孙敏涛对记者表示，每逢长假期货成交量和持仓量都会减少，主要是投资者担心后市的不确定性，另外保证金提高也使持仓量减少。目前各个品种都有不同程度的减仓，最为明显的就是大豆，其昨日持仓量和前两周比已经出现了明显的下降。记者了解到，昨日黄大豆1号持仓量为337320手，比1月25日的持仓量下降了7000多手。

　　国际游资惯用节假日偷袭

　　孙敏涛指出，春节长假国内期货市场不开市，但外盘照常交易。这对那些进行跨市套利的投资者来说风险尤其巨大，特别是期铜受到的影响最大，投资者应尽快进行调整。

　　金瑞期货的张恒表示，在春节期间美国将公布相关的经济数据，加上7国财长会议等都可能会影响美元走势，这些不确定因素的都应该引起投资者注意。国内期市2月16日恢复交易，当日是伦敦每月第三周交割日，在此前伦敦多单可能继续向上逼仓，而国内恢复交易后，期货投资者很可能面临休假结束后伦敦市场逼仓行情结束后的暴跌，风险非常大，因此公司一直建议客户进行减仓。

　　据悉，目前许多中国企业在上期所做多的同时，在伦敦金属交易所(LME)做空，达到反向套利的目的。目前在LME市场，国际对冲基金积聚了巨大的多头仓位，其规模堪称历史之最。这些多头仓位要成功获利出局，必须借助于空头平仓。在春节长假期间，国内银行关门，许多企业也已放假，资金一般难以调度。因此，国际游资便可能借此机会，在LME市场大幅拉升铜价，迫使中国套利盘爆仓。而这些套利盘由于春节期间国内期货市场停市，在国内的多头仓位不仅无法获得铜价联动产生的盈利，而且，如果LME铜价在这些套利盘爆仓后出现回落，其在国内裸露的多头仓位将再次受到冲击。

　　孙敏涛指出，投资者在进行操作之前应该对外盘波动率有个了解，波动率越大风险就越大，投资者应该根据的自己的情况对持仓大小等做出相应的调整。（覃力/证券时报）