铜铝劲扬为哪般

     主持人：王超

    主持人：周一沪铜近远期合约全线创下各自新高，单边涨势不断延伸，成交量扩增显示涨势能量强劲，持仓量也转减为增；而沪铝在长期沉寂后很快又重归起点，昨日各合约也全线上扬。本文约请两位专家来探索原因，以期有益于投资者。

    供应紧张助推沪铜劲扬

    新华社新闻信息中心 张世彤：昨日上海期铜各主要合约价格强劲上涨，部分合约价格再创牛市以来的新高。从市场交易情况观察，总成交量小幅增长，总持仓量微幅增长，在历史高位区域投资者追高者较少，基本与获利平仓盘相当，两者处于暂时平衡之中。

    导致上海期铜价格继续强劲上扬的主要原因有二：一是由于国内现货铜价继续上涨，为上海期铜价格的上涨打开空间。昨日长江有色现货市场上的铜价为32340元-32440元/吨，每吨上涨590元；华通有色现货市场阴极铜价格在32150元-32350元/吨间波动，每吨上涨580-680元。强势调整后的现货铜价格继续强劲，支持上海期铜价格继续走强，并为其上涨打开了上档空间。二是由于上周末LME三月期铜强劲上扬42美元，初步摆脱30日算术移动平均线的束缚，上涨空间得到拓展。

    从主力合约cu0503情况看，期铜价格创出本次牛市行情中该合约新高30710元，并收盘于日内高点，强势特征明显。令人忧虑的是，从日K线图表上观察，该合约及其它合约短线指标过高，已出现钝化现象，多头逐步离场较为稳妥。

    从现在国内外期铜市场情况看，上海期铜保持强势局面，相对而言伦敦期铜稍弱，这导致上海期铜与伦敦期铜的价格比已较前期有所回升，接近我国精炼铜进口成本的平衡水平。如果未来这一情况能够得到更多改善，那么我国精炼铜进口商的买盘会对伦敦期铜价格形成一定支持。而这种支持作用可能会持续较长时间，这与2005年我国精炼铜进口以恢复性为主的发展趋势是相符的。由此看来，未来较长一段时间内，沪铜强伦铜弱可能会成为铜市的基调，并可维持数月之久。

    从COMEX期铜头寸报告看，总持仓量由81259手下降到81248手，仅有微小变化。非商业持仓依然没有明显变化，多头数量仍在2.3万手徘徊，空头则不足0.6万手，都属较低持仓水平。如果未来总持仓量及非商业头寸不出现明显变化，则期铜市场仍难以摆脱持续数月之久的高位大幅振荡走势。总体认为，沪铜重心加速上移，态势较为强劲，但对未来情况不宜过于乐观，谨慎为宜。

   成本限制铝价下跌空间

    银建期货 张大江：看好的主要依据是对电解铝生产成本的分析。从过去一年运行来看，无论是在2、3季度针对电解铝行业进行严厉宏观调控措施的时候，还是4季度面临取消退税和征收出口税并最终变成现实的时候，铝价始终坚守着15000元的底线，主要运行在15500-16500元区间内，这是由铝生产成本决定的。铝的生产成本有三个主要部分，电费、氧化铝、其他成本及费用。电费对不同生产效率的企业而言从1.38-1.6万度/吨不等，行业平均水平为1.5万度/吨；全行业吨铝氧化铝消耗为1.96吨；其他成本费用包括辅料、财务费用、管理费用、人工费用、固定资产折旧等等。有的企业短期内为了维持运转是不考虑固定资产折旧的，可承受的销售价格要稍低些。

    目前电解铝行业平均电价为0.35元左右。按照4330元的氧化铝价格、0.35元的电价、2500元/吨其他成本费用计算，电解铝平均生产成本目前应该在16000-16500元之间。沪铝16000元左右的价格，实际上是接近成本底线。中铝内部企业可能因为能采购低价氧化铝降低生产成本，但铝价是由社会平均成本决定的。最后格局就是高成本低效益的小铝厂被迫停产或倒闭、部分企业依靠低价氧化铝或自备电得以维持有限的盈利、相当多企业挣扎在盈亏平衡点上。

    从以上成本分析来看，今后铝价下行的空间基本上已经封闭，没有多大的下跌空间，15500元是非常好的买入价格，16000元附近风险也较低。但对铝价上行空间也不能有太多期望。因为电解铝成本是不断变化的，比如说氧化铝价格就经常有剧烈波动。目前氧化铝占电解铝生产成本高达55％左右，如果氧化铝价格大幅回落，铝价就会大幅回落。道理上的确如此，但目前氧化铝价格还没有大幅回落的趋势，2005年也不会快速大幅回落，目前看还能够维持在400美元左右的高价位。我国有接近50％的氧化铝需要进口，价格和国际接轨，氧化铝成本也就大致由国际市场行情决定。

    综上所述，2005年铝价走势应该是前高后低，尤其是上半年表现会好于铜。就目前而言，铝还是值得看好的，暂以17000元为限。（中证网）