大摩、高盛投身联储抢食救市美元

   当地时间9月21日，华尔街仅存的两家独立投行高盛和摩根士丹利几乎同时宣告，已获得美联储批准，“改制”为金融控股公司，并接受美联储的监管。

    在贝尔斯登倒闭、雷曼兄弟进入破产程序以及美林与美国银行宣布合并之后，高盛和大摩的突然转身，意味着华尔街五大投行的各自落幕，以及华尔街时代某种意义上的终结。

    究竟该如何理解大摩和高盛这次悲壮的转身？这是否意味着华尔街投行模式的彻底失效？更进一步，这次划时代的转身背后，是否有更多的深意有待挖掘？

    “以前的华尔街投行主要靠短期债务来融资，这种模式是不可能持续下去的，投行必须回归到原来的模式，以服务为主，而不是以资本运作为主。”9月22日，独立经济学家、玫瑰石顾问公司董事谢国忠对本报记者说。

    “事实上，高盛和摩根士丹利这次被迫回归，最近的好处肯定是如何从法律上获得分享美国政府7000亿美元救市资金的正当理由。”香港中文大学财务系教授刘民则如是解读。

    应付市场的遮眼法？

    根据高盛和摩根士丹利的公告，在加入美联储监管体系之后，这两家投资银行都将变身为金融控股公司，简单的说，就是要增加零售银行业务。

    高盛称，接受美联储的监管将最大限度的保护并带动各个业务领域的增长。

    而高盛主席兼CEO劳埃德·布兰克法恩(Lloyd C. Blankfein)的说法更加直接：接受美联储的监管，将获得“全面的审慎的监管和永久的流动性以及融资”。

    “我们深信在美联储的监管下，高盛将被视为一间更加安全的机构，有异常干净的负债表，和更加多样的融资渠道。”布兰克法恩说。

    摩根士丹利主席兼CEO麦亚桁(John J. Mack)的说法也极其类似，变成金融控股公司将“使市场对于我们的财务状况和融资渠道更有信心”。

    这是两个异常相似的动作和两句神似的评价。

    “现在只不过是形式上的安排，至于怎么操作根本不知道，完全是在应付市场，”谢国忠说，尽管这两大投行都宣称要增加零售业务，但它们都“不可能自己去做零售存款，即便是要找存款也顶多拉企业的存款，做批发银行，或者让理财顾问去找大客户拿存款，而不会吸收普通客户存款，因为从根本上说，零售银行是劳动密集型行业，它们不可能走这条路，所以零售肯定是别人去做，它们最多就是去买一个零售银行。”

    在谢看来，大摩和高盛转型的根本原因主要是，市场现在认为它们代表的模式是不能维持下去的，因为它们不是银行，却又以资本集中的模式在经营，以前，华尔街投行主要是依靠资本市场短线的发债融资，但这种模式市场一波动就完蛋了。

    “所以，投行回到原来的模式，要以服务为主，而不是以资本运作为主，原来的投行不是资本集中型的，不需要那么多钱，无非是帮人家做做IPO，做并购顾问等，而不是用大量的钱去炒。”谢国忠说。

    “市场现在认为它们的模式不能长久，在这个时候，美国政府出来说，既然市场觉得它们应该变成一个银行，那就给它们一个牌照让它们变成银行，这样至少能让它们独立存在下去，总比卖给别人要好。”谢国忠认为，作为美国最重要的金融机构，高盛和大摩的独立存在是很重要的。

    “以前大摩、高盛、美林被合称为‘MGM‘，这是华尔街最重要的投行，其它都只是某些业务比较强，比如贝尔斯登和雷曼兄弟，重点还是做房地产按揭出身，都不那么重要。”谢国忠说。

    在刘民看来，高盛和大摩的被迫转身，也应被视为一种对政府救市的妥协。

    “美国政府要拿美国人民的钱来救华尔街，至少也要给出一个承诺，让美国人民觉得这次救了它们之后，以后这种事情就不会发生了，所以把它们从投资银行变成一个更像银行的实体，长远来说，对金融稳定肯定会更好一点。”刘民说。