通货膨胀是推动商品期货牛市最大外因

  一、通货膨胀现状以及产生的根本原因

　　近年来我国的投资增长呈现飞速发展，房地产的价格一涨再涨，如今股票又进入了大牛市，我们在享受国民经济高速增长带来的受益的同时似乎已经忘记了我们还需要支出。但是在今年5月，猪肉价格上涨26.5％，鲜蛋价格上涨37.1％，食品价格同比上涨了7.1％，这些炙手可热的数据直接带动了CPI上涨并创出27个月以来的新高，这时候我们发现，原来在收入大增的同时也要支付这么大的“代价”。这时，宏观经济对商品价格的影响显得那么触手可及，而随之带来的民众关注度也显得比以往任何时候都要“热火”。

　　关于通货膨胀这个词，它主要还是通过物价指数来衡量的，从国家统计局最新发布的统计数据和图表来看：CPI仍然处于“强势上涨”，而宏观经济预警指数也处于“强势盘整”，同时根据5月公布的批发物价指数(WPI)和国民生产总值平减指数(IPD)来看，通货膨胀正在通过促使整个商品市场价格的不断上涨来对我国经济的持续高速发展施压。

　　而这一问题不仅仅是在我国，美国乃至世界都在面临这一经济规律问题。石油，黄金，基本金属价格的高位强势一触即发，CBOT玉米、大豆、小麦等农产品价格不约而同地大幅度上涨。整个商品市场似乎在联袂上演“冲上云霄”的好戏。从美国的物价指数和居民消费指数来看，这个问题正在深刻的影响着美国自克林顿以来的持续稳定高速发展状态。同时，商品市场价格的上涨问题似乎已经是全球性的问题。它正在通过全球化的进出口贸易不停的传播这个信息，并且起到相互促进上涨的循环作用。

　　那么目前通货膨胀如此盛行的真正原因是什么呢？我们回顾一下过去十几年世界经济发展的状态：低成本，高收益。来自中国，印度和东欧的廉价劳动力市场和落后国家的低价格原材料出口支撑着整个世界经济发展格局，正因为这些曾经给价格创造出足够空间的因素在不断的消失，目前的商品价格上涨也就有了最原始最直接的基础。劳动力成本的上升通过进出口蔓延到了全世界，这让全球通涨的压力开始显现出来。

　　另一方面，全球流动性过剩也极大的刺激了通货膨胀。就国内而言，5年来，我国居民与企业储蓄增加18万亿元。全社会投资增加值6万亿元。中间的投资欠债高达12万亿元。也就是说，5年中，在社会上慢慢积累了12万亿元的“热钱”。12万亿元失去平衡的财富会寻找各种突破口，来表达它的存在，于是，我们看到了房地产价格的飞涨，股票价格的飞涨，甚至猪肉价格的飞涨。

　　如果不把昨天的储蓄变成今天的投资，满足明天的消费需求。明天的消费需求就会由于昨天的储蓄郁积而变得无法满足，最终形成严重的通货膨胀。

　　二、通货膨胀对商品期货价格的影响

　　(一)对财富产生影响进而影响商品期货价格

　　通货膨胀对财富的影响分成两类：一类是价格可变资产，它们随时可以按照现行价格出售；另一类是金额固定的资产。理论上讲，在通涨过程中，价格可变资产的实际价值不会产生变化，而金额固定资产价值却会不断下降。同时由这个命题延伸的论点是，债务越多，从通货膨胀中获利就越大。简单的说，在通货膨胀过程中，除了钱，一切资产的价格，都会保持在一个长期上涨的趋势中，持有资产的人会变得富有，而持有存款的人就会像被“洗劫”。

　　因此，在通货膨胀来临的时候，存款会开始大量出逃，自发的寻找最好的资产投资项目，这时，包括房产、股票、期货市场都成为避难的场所，这一结果客观上扩大了商品期货市场的融资和影响力，同时伴随着商品价格上涨趋势的延续，这些资金实际上成为了商品期货市场价格上涨的强大动力之一。

　　(二)对商品期货品种的影响

　　通货膨胀对商品价格有一个渐进传导的过程，首先是基本生产资料，如工业品，能源，贵金属，因为这些品种再生能力弱，有一定的稀缺性为背景，接着它会向再生能力较强的农产品传导，这是由于农产品本身的周期性延后了这个传导过程，但是通货膨胀的传导必然在消费资料上体现出来。