银行理财经理的新功课

  　　荷兰银行从事理财产品销售的客户经理王丰，最近在积极应对一门颇为棘手的“新功课”。

　　由于全球股市持续震荡，荷兰银行此前在中国发行的众多与特定行业上市公司股价挂钩的产品，账面收益率均不太理想。为此，荷银在6月开始发行一款与纽约商业交易所的西得克萨斯中质原油（WTI）期货合约挂钩的结构性理财产品：如果在一年之后的到期日，WTI原油期货价格较现在上涨20%，投资者将获得18%（澳元）或11%（美元）的投资收益；否则，将获得6%（澳元）或3%（美元）的保证收益。

　　王丰说，尽管媒体关于能源价格上涨的报道很多，但怎样向客户推介这个产品仍然是个难题；尽管了解和理财产品相关的各种行业、市场知识是银行理财经理们的“必修课”，但这门新功课并不容易掌握。

　　她开始通过网络和书本寻找各种关于原油市场的资料，并向从事商品期货交易的朋友咨询。从原油现货市场的供需结构现状到原油期货和现货价格的定价机制；从原油衍生品市场的头寸分布到原油价格与宏观经济状况的互动机制……经过一番“恶补”，王丰大致知晓了原油市场的基本情况，再加上多年的销售经验，王丰在推销这款理财产品时渐渐有了“底气”。

　　目前，像王丰这样面临一门又一门“新功课”的银行理财经理不在少数。因为，除荷兰银行外，不少银行都在此时全力争夺与商品相关的理财产品市场。除了与大宗商品相关股票价格表现挂钩的理财产品层出不穷外，直接与商品价格表现相关联的理财产品也不在少数。比如，交通银行此前推出了与小麦、豆粕、咖啡三种期货价格挂钩的“浓青4号五谷丰登收益优化”系列产品；民生银行推出了一款与芝加哥交易所三级牛奶价格挂钩的理财产品。而与黄金和各类商品组成的指数挂钩的理财产品更是不胜枚举。对于这些产品的销售人员来说，完成商品市场的“补课”不亚于一次转行。

　　王丰说，由于国内投资者担忧通胀，再加上目前的投资渠道比较有限，国内外股市较为疲软，楼市充满不确定性，因此与商品价格挂钩的理财产品对投资者就有了很强的吸引力。“而且，和挂钩商品相关股票价格的结构性产品相比，直接挂钩商品价格的产品更能回避股市波动的风险。”

　　商品期货经纪商中信东方汇理的高级经理杜晓华说，银行越来越多地发行与商品价格挂钩的理财产品反映了国内投资者投资多元化的需求，一方面国内投资品种很少，投资者可选择的投资组合很少；另一方面，商品的价值稳定，不像股票等金融产品估值难以把握，在通胀的大背景下，商品投资是一个相对不错的选择。

　　不过他提醒说，由于目前国际大宗商品价格都已经处于高位，而且国内缺乏期权等金融衍生工具，简单的商品投资组合的风险已较大。“与商品相挂钩的理财产品在未来的实际收益，可能没有宣传的那么有吸引力。”