6•3•2 浮动收益型理财产品的特色

浮动收益型理财产品，具有自身鲜明的特色：

1、有可能获取高企的投资收益。浮动收益型理财产品，于商业银行而言，它的获利源于产品管理费用，它并不参与投资收益的分配，亦不承担投资的经济风险。于投资者而言，这类投资的本金和收益，下不保底，上不封顶，投资者有可能获取较高的收益。

这类产品面市之初，主要挂钩于国际黄金市场，并看涨黄金。从2005年的情况看，投资者的年化收益率在30%以上，也不低了。

2、商业银行与投资者对市场走向具有双重判断、双重认同。浮动收益型理财产品，于商业银行而言，也是有风险的。虽然，这种风险不表现为即期账面亏损。但是，它对商业银行的形象、品牌、专业水平和盈利能力的影响却是长期的、深刻的。浮动收益型理财产品在国内推出之初，主打是黄金挂钩型产品。在这一时期，国际金价慢牛爬坡，稳步上扬，没有出现震荡行情。在这样的背景下，参与浮动收益型理财产品的投资者大都获利颇丰。在赚钱效应的示范下，各商业银行纷纷效法，投资者也趋之若鹜，一时期浮动收益型理财产品成了香饽饽。但到2006年，虽然国际金价坚定向上，涨势不改，但于2006年5月15日前后发生了巨烈的上行和下行震荡行情。短时间内国际金价由630美元/盎司暴涨至732美元/盎司。然后又由732美元/盎司狂滞到578美元/盎司，跌穿了这一时期的国际金价底部580美元/盎司。在这样的背景下，由于产品设计的缺陷和同质化，导致整个市场亏多赢少，投资者损失惨重。在“恐金症”的影响下，与国际黄金市场挂钩的浮动收益型理财产品淡出市场。浮动收益型理财产品也从此风光不在，鲜有产品面世。

因此，在浮动收益型理财产品的经营中，各商业银行是慎之又慎，绝不敢掉以轻心，绝不敢打无把握之仗。正因为如此，商业银行推出的浮动收益型理财产品，应是商业银行的精品之作，是商业银行专业团队的集体智慧结晶。

从投资者的角度看，只有当投资者对市场走向的观察、分析、研究、判断与商业银行相吻合，相一致时，投资者才可能加盟其中。显然，这种双重判断，双重认同，提高了投资的安全性和获利性。

3、投资者获得了更为广阔的投资渠道。浮动收益型理财产品，大都与国际市场上的产品挂钩，这就为投资者参与境外国际投资搭建了一个广阔的舞台。比如，投资纸黄金。目前各商业银行大都是与上海黄金交易所的实时报价挂钩。从市场运行看，有三个明显的缺陷：其一，国际金价以盎司为单位，而国内以克为单位，换算起来既不方便，也难准确。其二，上海黄金交易所的报价，既滞后于国际市场，也不反映国际市场黄金价格的瞬息变动。如2007年，上海黄金交易所的金价始终以162元/克为轴心小幅波动，投资者参与纸黄金交易，基本上没有获取高额回报的几率。这是因为，上海黄金交易所为央行的一个交易实体，它的价值取向是实现国家黄金储备的保值、增值和市场的平稳运行。而投资者的价值取向是通过黄金投资来获取高企的风险投资收益。如果这个市场运行平稳，波动不大。那么，这个市场就将失去吸引力。这其中的道理很简单，如果投资者既没有获取较高收益的可能，又面临投入资本的颗粒无收，甚至小幅缩水，那么，在收益与风险的权衡和比较中，投资者就将选择其他更富活力的市场。商业银行的价值取向，既不同于上海黄金交易所，也不同于投资者。它的价值取向是充分发挥业已搭建平台的功能，吸引投资者到自己的平台上来参与交易，并着力提高投资者买进卖出的规模和频率，以在拓展规模，提高频率两个方面来增加收益，多收交易佣金。从市场实践看，由于三者的价值取向不同，目标不同。因此，市场拓展难度较大，吸引力不够。其三，国际金价是瞬息万变的。一个突发事件可以将金价送上天。当然，于美国经济的利空消息被市场消化、释放后，在大量获利盘的回吐下，市场将重新滑落到一个新的平衡点。这也就是说，炒黄金，最重要的是时机。时间就是金钱，于黄金投资而言，再贴切不过了。然而，目前商业银行推出的纸黄金，其交易时间为上午10时至20时，与全球交易时点不匹配。

而通过浮动收益型理财产品来进行黄金投资，则与国际黄金市场直接对接了。从2000年4月以来的国际黄金市场价格走势看，国际金价持续走高，价格底部在大涨小回中不断抬高。进行黄金投资，风险明显低于收益。此外，通过浮动收益型理财产品这个投资工具，投资者还可以事境外资本市场、石油市场、债券市场的投资。